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美国信用“降级” 全球市场面临重大考验
作者：欧阳晓红 2011-08-08 07:56
接下来的一周，美国国债收益率的表现将牵制全球投资客的敏感神经，未来最大的不确定性还包括美元会不会短期内突然崩溃？
经济观察网 记者 欧阳晓红 这是美国历史上第一次丧失3A主权信用评级，必然？偶然？抑或闹剧？
美国当地时间8月5日晚，信用评级机构标准普尔真的将美国3A主权信用评级至AA+；同时将前景展望维持在“负面”。这可能意味着今后12个月至18个月内，若美国财政形势未见好转，主权信用评级可能进一步降级。
就在几天前，业界还在就标普是否胆敢降级而争论不休，很少人会想到如此结局。
即便早些时候，标准普尔4月18日决定将美国评级前景从稳定调整为负面时，也没有人会相信美国主权信用真的会被降级。
现在，面临巨大压力的标普真的将美国信用评级调降了；接下来的一周，美国国债收益率的表现将牵制全球投资客的敏感神经；未来最大的不确定性还包括美元会不会短期内突然崩溃？
“没有绝对的标准”
“的确比较突然。”中国人民大学国际货币研究所理事和副所长向松祚坦言。他分析此番标普调降系三个原因所致：
譬如，美国中期数据不太乐观；美国两党虽达成债务上限协议，但并无具体实施细则，导致市场不信任；来自欧洲的舆论压力——欧洲方面认为，标普前期不断下调欧洲主权信用评级，但美国也出现很多问题，为何不降？
而标普的理由是美国两党在债务危机中的政治冒险行为已影响联邦政府在调控财政方面的稳定性、有效性和可预见性；标普反复声明，美国未来十年至少需要削减4万亿美元赤字才能保住3A评级；但美国总统奥巴马签署的提高美国债务上限和削减赤字法案为“提高美国债务上限至少2.1万亿美元；在10年内削减赤字2万亿美元以上。”
2万亿美元的目标与削减4万亿美元赤字的预期相差甚远。标普真急了，遂下调评级。
但美国财政部回应称，标普对美国评级之计算有2万亿美元的错误，直接影响了美国评级计算的结果。一名美国白宫消息人士称，标普此举存在严重且根本性的错误。而此前的其他两家评级机构穆迪和惠誉均维持美国信用评级不变。
美国财政部负责经济政策的代理助理部长约翰·贝洛斯在美国财政部网站发表声明称，全球众多购买美国国债的投资者，每时每刻都在评估我们信用，其一致判断是，美国有办法也有政治意愿去履行自己的义务。
“一个如此数量级的错误以及匆忙的决定，也增加了外界对标普评级公信力和整体性的质疑。”贝洛斯说。
另有多位美国财政部官员告诉媒体，美国有巨大的支付能力，美国国债仍然是投资者的“安全港”。
美联储随即向金融机构发文指出，由美国政府发行的或者担保的债券之风险系数不受评级影响，同时联储对债券的监管亦不会受影响。
而标普全球主权信用评级主管戴维·比尔斯回应称，标普在评估美国信用度时采用的时间框架不是10年而是3到5年，在此基础上假设，得出的结论是到2015年，美国净政府债务将达到14.5万亿美元，占国内生产总值的比例为79%，相比最初得出的结果仅有3450亿美元的差别。
实际上，主权信用评级，除对一个国家国内生产总值增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分析外，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析，最后进行评级。
2010年底标普上调了中国长期主权债信用评级至AA-，此前评级为A+，并确认“A-1+”的短期评级，维持信用前景看法为稳定。就此，业界不少观点认为，该评级过于悲观。
向松祚说，就全世界范围比较而言，对于美国降级事件无须过于悲观，如英国、法国、德国的主权信用评级均是3A，难道美国主权信用会比他们的差吗？“显然不是，主权信用评级并没有绝对的标准——而是比较得出来的结果；事实上，美国很多企业都是3A评级。”
各方表态
不管怎样，美国信用评级被降，最直接的影响或是导致融资成本提升，包括美国国债收益率上升；还有一些专家认为，由此造成的美元加速贬值，中国外汇购买力会因此而减弱。
清华大学中国经济研究中心主任李稻葵曾表示，未来五到十年最大的不确定性就是美元会不会短期内突然崩溃。但中国外汇投资研究院院长谭雅玲对于美国失去3A评级是否会引发美元崩盘——予以否认。
其实，降级事件已有前兆：8月4日，美欧股市暴跌便是全球投资者对美国政府失去信心的表现。如今，更令全球经济雪上加霜。
不过，在法国经济、财政与工业部长弗朗索瓦·巴鲁安看来，标普下调美国主权信用评级仅考虑了美国金融状况一个因素；另两家维持3A评级不变，说明标普评价未获共识。“法国对美国经济稳固程度和基本面抱有充足信心。”他说。
6日，日本政府高官称，美国国债仍具有投资吸引力，依旧值得日本信赖。更有分析人士认为，在日元汇率高企背景下，日本不会出售美元计价资产。
7日，由于担心下周伊始金融市场可能出现混乱；七国集团(G7)决定8日举行由财长和央行行长参加的紧急电话会议，商榷“美国国债被降级和欧洲的债务危机”的应对措施。
7日，伯克希尔哈撒韦公司董事长兼首席执行官巴菲特在接受福克斯商业网采访时表示，标准普尔调降美国AAA级主权信贷评级无任何意义。在其持有的470亿美元现金和现金等价物资产中，有400亿美元以上为短期国库券。他说，标普降级不会令我们抛售。对美国国债的持仓亦将继续保持如此水平。
中东阿布扎比主权财富基金亦表示，除美国国债之外，并没有什么更好的投资选择。
中国的态度是希望美国政府切实采取负责任的政策措施增强国际金融市场的信心，尊重和维护投资者利益。
“注意到近期标准普尔等评级公司在美国主权债务信用评级问题上表达的观点。”国家外汇管理局表示，“美国国债是美国政府的信用反映，是美国国内和国际机构投资者的重要投资品种。外汇储备持有美国国债是市场投资行为，根据市场状况动态调整，增持或减持都是正常的投资操作。”
向松祚表示，评级真正的影响如何，还要看未来几周的美国国债收益率是否会上升，美国国债风险价格CDS是否会大幅上升等；但他个人认为，投资者不会抛售美国国债，其国债收益率及CDS（信用违约互换）价格均不会攀升。
“目前市场弥漫着一种短期悲观情绪，很担心会造成投资者对美国经济的误判。”向松祚说。
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欧阳晓红经济观察报记者
经济观察报首席记者
长期关注宏观经济、金融货币市场、保险资管、财富管理等领域。十多年财经媒体从业经验。