经济观察网  记者  李晓丹 CPI、PPI剪刀差进一步加大。

3月9日，统计局公布CPI、PPI数据：2月CPI同比上涨0.8%，低于市场预期1.7%；PPI同比涨至2008年以来最高，同比上涨7.8%。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读2月CPI时表示，环比回落主要有两点原因：一是食品价格出现明显回落；二是节后外出旅游人数减少，旅游相关服务价格出现回落。

交通银行首席经济学家连平表示，随着翘尾因素下降和春节错位影响的减弱，未来CPI会有所回升，但全年通胀压力并不明显。

2月PPI同比上涨7.8%，涨幅比上个月大幅扩大了0.9个百分点，延续快速上涨态势。绳国庆认为，这仍属于恢复性上涨。

从细分数据来看，石油和天然气开采业价格同比上涨85.3%，涨幅比上月扩大26.8个百分点，此外，黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选、石油加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格均出现不同程度上涨。

海关总署3月8日公布的数据也显示，2月的进口加速，国内对于大类商品的需求依然旺盛。今年前2个月进口铁矿砂1.75亿吨，增加12.6%，进口均价为每吨532.1元，上涨83.7%。

虽然CPI与PPI的反向走势明显，但是对于未来的价格走势似乎并无太大争议。

“部分行业产量的缩减对产品价格起到提振作用，主要集中于资源、能源初级行业，处于工业产业的上游端，目前价格快速上涨势头还未传导到下游端。”连平预计，三四月PPI同比涨幅保持在高位，二季度之后随着翘尾因素减弱以及新涨价力度的放缓，快速上涨势头有望逐渐缓解。

中信证券首席经济学家诸建芳也认为，全年通胀温和，而PPI同比将在二季度迎来拐点，由于上游行业产能开始逐渐释放，供不应求的局面会被打破，同时目前工业品价格已经处于较高位置，继续大幅上涨恐怕后续乏力。

CPI与PPI的剪刀差逆转发生在2016年四季度，11月的PPI同比涨幅在2011年9月之后、时隔五年再次高于CPI，出现剪刀差。而此前，CPI上行、PPI下行，这一时期工业领域通缩压力明显加大。

兴业银行首席经济学家鲁政委当时就判断， PPI可能会通过房租和成品油这两个刚性价格上涨传导至CPI。

而从价格的传导路径上来看，CPI对PPI的传导渠道主要是物价上涨先引致需求扩大，进而导致PPI上涨。而PPI对CPI的传导路径通常则是，明显表现为煤炭、石油、钢铁等能源和原材料的价格上涨，然后推动工业品出厂价格上涨。

中国人民大学国家发展与战略研究院研究员刘晓光认为，目前正处于价格调整周期的这样一个阶段——经过进一步地调整，价格调整到基本可以弥补总成本，企业开始补库存，实现正常运行。

民生证券研究院院长、经济观察报首席经济学家管清友认为，PPI同比一季度较高，高位震荡的局面或维持到六月份，后续涨幅将收窄，根据往年经验，PPI回落一个季度内，库存周期就将见顶。

“经济从当前的复苏走向慢增长、弱通胀的概率更大一些，从资产价格来看，相对表现可能股>债>商品。股票可选择蓝筹股和AH股价格倒挂的H股，债市趋势性机会难现，投资者可选择在周期切换中交易期限利差，商品出现2016年的大行情的概率较小。全年加息的概率比较小，房产仍然是重要的保值品和投资品。”管清友说。

方正证券首席经济学家任泽平认为，2017年下半年至2018年上半年，房价可能会面临新一轮上涨压力。

任泽平表示，房地产调控效果关键看长效机制能否有效建立，过去的房地产调控无论是限购还是限贷，都是在抑制市场需求，但需求的压制是暂时的，这些政策只是将消费者的需求延后，同时金融杠杆又使房地产出现了金融货币化，因此应该在增加供给的同时，严控金融风险。