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高善文也谈经济周期：股市或已转入牛市 经济下行底部确认
作者：胡艳明 2017-09-06 18:26
高善文认为，去年下半年以来，经济领域出现了不少新情况、新变化，这些变化正在被吸收到股价中，也可能即将被吸收到人们未来的消费和投资决策中。
（图片提供：全景视觉）
经济观察网 记者 胡艳明 9月6日，安信证券首席经济学家高善文在其个人公众号“高善文经济观察”中发表文章——《关于经济周期的一些看法》，在文章中，高善文认为经济增速下行底部也许可以确认，股市也许已转入牛市。
高善文认为，去年下半年以来，经济领域出现了不少新情况、新变化，这些变化正在被吸收到股价中，也可能即将被吸收到人们未来的消费和投资决策中。
经济下行底部或确认
高善文在文章中称，排除“经济周期”的概念炒作，他认为“7年经济增速下行的底部是否已经可以确认？二是股票市场是否已经转入牛市、至少是大级别的反弹？我个人认为，这两个问题的答案也许都是肯定的。”
高善文认为，去年下半年以来，经济领域出现了不少新情况、新变化，这些变化正在被吸收到股价中，也可能即将被吸收到人们未来的消费和投资决策中。这些变化包括：一是全球广泛和同步的经济恢复和由此带来的中国出口的明显加速；二是房地产存货去化接近完成；三是产能过剩的明显改善；四是通货紧缩的全面消除，以及由此带来的宏观杠杆率开始稳中有降；五是政府支出行为的正常化；六是信贷和社会融资需求在去年9月份前后开始企稳回升，以及与此相关的民间和制造业投资的积极变化。
最后，高善文建议，应该对预测未来心怀恐惧、对市场波动充满敬畏，在保持数据的密切追踪中，随时准备承认错误并改变看法。
值得注意的是，高善文此前也在公开场合多次表达同样的观点。
8月28日召开的北大全球金融论坛上，高善文发表演讲称，中国经济经过七年漫长下行，一个重要的阶段性的底部正在形成。
回顾近两三年，高善文对股市和楼市以及经济运行的预测都较为乐观。2016年底，高善文也发表研究报告称看涨楼市和股票，“以现在的楼市库存水平为基础，参考历史的合理去化速度，看起来再经过15个月左右的时间，大量中小城市的存货去化会基本完成。这一转折的实现和确认标志着经济运行基本正常化，并将对大类资产市场产生重要影响。中国企业部门的资产周转率可能即将触底回升，这既会支持企业宏观杠杆比率的改善，也会推升企业的资产回报率，从而支持股票市场。” 并在安信证券2017年度策略会上称，股市正从熊市转为牛市，蓝筹股有更好表现。
曾经的“大空头”
作为首席经济学家的高善文与其所在安信证券2013、2014年初多次看空，被当时的市场成为“最大的空头”。
2014年8月，一转此前看空的态度，高善文在广州某专题报告会上称：自2007年以来的长达7年的大熊市正逐步结束，甚至可能已经结束，未来应以偏积极的态度看待市场。
近期，高善文在《我为什么不去做私募》的文章中称：“数年以来，一直有人好奇我为何不‘私奔’募资，转战市场，而要寄身券商，码字谋生？以年近不惑的我来看，主要是认为自己性格‘好疑而寡断’，不适合买方角色。好疑者，凡事不轻信，偶可见人所未见；寡断者，临机不决，瞻前顾后，难任方面。”
在此篇文章的最后，高善文称，绝大多数分析师都无法持续准确地预言趋势，这是现实情况。“既然分析师很难正确预言趋势，他们的作用是什么呢？个人理解，主要是拾遗补缺、完善买方的决策思路，帮助买方尽量周全地考虑可能发生的各种情况，从而争取最有利的情况，并在风险出现时有所应对。”
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胡艳明经济观察报记者
金融机构新闻部记者
主要关注上市公司、证券、银行领域。