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交行遭穆迪下调评级
作者：黄一帆 2017-09-08 15:43
信用评级机构穆迪将中国交通银行的基础信用评估从Baa3下调一档至Ba1。
（全景图片）
经济观察网 记者 黄一帆 实习记者 林淙 9月7日，信用评级机构穆迪将中国交通银行的基础信用评估从Baa3下调一档至Ba1。
按照资产规模看，交行位列中国第五大银行。而就在穆迪宣布评级下调结果前不久的8月24日，交行刚交出一份净利增长十分亮眼的半年报。截至2017年6月末，交行实现归属于股东净利润389.75亿元，同比增幅3.49%。该数据远好于2016年年末的1.03%和去年同期的0.9%。
对于此次评级下调，穆迪阐述了以下几个方面的评判指标：首先是和其他中国国有银行相比，交行的融资状况更弱，在市场融资成本上行的环境中其盈利能力面临压力。其次，基于近年来中国储户的资金日益搬离存款账户的大背景，中型银行更加依赖非存款性资金。获取这种资金的成本远高于传统的储户存款，且波动幅度通常较大，加之这种资金的粘性也远不如传统的储户存款，多以货币市场基金和理财产品等形式存在，随时可能转投到其他投资工具中去。
穆迪对中国储户资金流向的判断，通过央行上月发布的金融机构人民币信贷收支表也可获印证。数据显示，今年1-7月，我国住户的活期存款和流通中货币总额减少逾3万亿，其中由定期存款吸收了40%，另有高达54%的比例流向了非银行金融机构存款。
此外，交行的一系列经营数据也是穆迪做出评级下调的依据：截至2017年6月底，交行批发融资对有形资产的占比已高达34%，而2015年底这个比例仅为26%。另外，今年上半年交行的附息负债平均成本同比上升了10个基点，而其他国有银行的对应指标相比之前都在下降。交行上半年的年化资产收益率仅为0.91%，较去年同期也下滑了9个点。
穆迪同时表示，如果交行的状况出现以下改善，就会重新调升其评级：一是融资状况改善，批发融资对有形资产的占比降到25%以下；二是盈利能力，以资产收益率衡量，提升到1%以上；三是其资产质量、资本和流动性状况稳定；四是中国经济杠杆率的增长得到抑制，以及中国的影子银行风险得到控制，从而让经营环境以及中国宏观状况改善。
交行相关负责人对于穆迪下调评级回应称，公司2017年上半年各项经营指标稳健，利润增长也好于预期。此次穆迪下调交行评级是过于关注个别指标的表现，存在一定的片面性。
该负责人强调，即使穆迪下调了交行的评级，交行A3的长期评级无论是在中资银行还是在全球银行范围内依然处于相对较高的水平。
事实上交行和穆迪在评级上的意见相左由来已久。早在今年五月下旬，穆迪就已将交行BCA及评级和交银租赁的发行人评级列入下调的复评名单，给出的理由是其融资和盈利能力面临压力。
另在去年3月份，穆迪曾将中国主权信用评级展望下调至负面，并将25家中国非保险金融机构展望也下调至负面。穆迪认为，预计在2018年底前，中国政府直接债务负担与GDP之比将逐步升向40%，到2020年底时将接近45%。未来五年的潜在增长率将降至近5%的水平。随着潜在的经济增长放缓，中国财政状况未来几年将会有所削弱，经济层面的债务水平将继续上升。
对此，交行的金融研究中心却表示穆迪此番调整的客观依据并不充足，并从中国经济总体负债水平不高；且以内债为主，对外风险不高；预期未来负债水平上升可能性不大；中国财政实力仍十分雄厚；以及宏观政策调节余地较大几个方面予以反驳。
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黄一帆经济观察报记者
华东新闻中心记者
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