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左小蕾：注册制改革不等于市场化发行
作者：姜鑫 2017-09-25 11:28
目前经济形势呈现向好的态势，但是股市和上市公司表现却并没有那么让人满意，在左小蕾看来，原因可能有三个。
(图片来源：全景视觉）
经济观察网 记者 姜鑫 什么样的资本市场制度建设有利于上市公司做好，有几点能做：不能把IPO当调控工具、不能进行纯粹资本运作式的虚假重组、不能把市值管理写入《证券法》、不能盲目推进注册制等。在“榜样力量——第一届中国上市公司发展论坛暨中国上市公司百强榜评选”启动仪式论坛上国务院参事室特约研究员、银河证券前首席经济学家左小蕾在谈到上市公司、股市表现与经济形势不尽相同的问题时表示，进行有利于上市公司的资本市场制度建设，要做好几件事也要避免几件事。
目前经济形势呈现向好的态势，但是股市和上市公司表现却并没有那么让人满意，在左小蕾看来，原因可能有三个：首先是制度性的问题，也就是资本市场制度性的建设是不是有利于推动我们上市公司做好；第二，是投资者本身的问题，可能不够成熟，有方方面面的问题；第三，是上市公司自身的问题，作为一个公众公司它是不是非常知道自己的假设，应该做什么、不应该做什么，这个方面可能做得不够好。另外一个还要做到未来要培育很好的上市公司，所以三板市场不是一个交易市场，它一定要有一个比较长期的投资资金去支持它，“我觉得要培育三板市场的资金来源，一定要培育场外的多层次的接力式的资金支持体系，我们说白一点，从天使开始，风投、PE，引导这些资金去在三板市场上培育我们相对长期的优质的上市公司。”
相反，左小蕾认为下列几件事不能做：第一件事情，IPO不能做调控的工具，市场一不好了我们的IPO就要下去，其实资本市场的供给调整是有风险的意识来调整它，不是自己人为地在那里让它增加、或者减少、增加，这个完全是不对的；第二件事情，我们正在推进《证券法》的修改，有观点认为要把过去的持续盈利修改成持续可经营，我觉得这个也不应该去这么做这个修改，因为持续可经营你是很难判断的，我刚才已经说了，我们创业板上去以后都是打着科技、创新的概念，上去以后第二年大面积地亏损，最后就变成投机的一个概念性的炒作，这样上市公司怎么能做得好呢？都是短线资金炒作；第三件事，目前市值管理有人也在推动要写入《证券法》，就是要价值做上去，市值是公允价值，股份数就是它的公允价值。但是要把市值管理写进《证券法》就等于让它价格操纵合法化，这个不管是从企业文化、从实质的投资者负责任和企业的发展是非常不利的；第四个就是注册制改革与市场化发行最好不要划等号。
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