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中投郭向军：“一带一路”投资聚焦基础设施和私募股权
作者：张文扬 2017-10-05 18:39
郭向军对于中投的定位是“大型财务投资者”，而目前这个“大型财务投资者”正积极参与“一带一路”的建设。
(图片来源：全景视觉）
经济观察网 记者 张文扬 “一带一路”倡议自2013年提出至今，取得了瞩目的成就，对世界经济的恢复和发展起到了正面的积极作用，也为投资者们提供了机遇。
作为国家主权基金的中国投资公司（简称“中投”），怎么看“一带一路”倡议下的投资需求和投资策略的呢？
近日，中投副总经理郭向军在中国财富管理50人论坛以及澳中“一带一路”倡议共同主办的中澳“一带一路”金融与投资合作圆桌会议上，对这两个问题进行了阐述。
郭向军对于中投的定位是“大型财务投资者”，而目前这个“大型财务投资者”正积极参与“一带一路”的建设。他表示，随着“一带一路”战略下产生的一些巨大需求，中投会加大在基础设施、私募股权方面投资的力度。
投资需求
在郭向军看来，中国提出的“一带一路”倡议，从世界经济发展角度讲，是非常正面的。“它为寻求世界经济增长提供了一个新的动力，同时也是有利于实现各个区域的平衡增长，弥合贫富的差距。”郭向军说。
在“一带一路”倡议之下，投资需求产生于哪里？郭向军认为，第一个方面就是基础设施的互联互通。他介绍道，目前，全世界对基础设施的需求缺口达60万亿美元，包括公路、港口、高铁、输油管道等各个方面。
“过去十几年，中国在基础设施领域取得了非常大的成就。”郭向军介绍道，无论从中央到地方，在基础设施的投资是巨大的；无论是政府投资还是民间PPP方面的投资，也都是巨大的——这意味着中国在此方面的经验非常丰富，并且有意愿与各个国家进行合作。
第二方面的投资需求在于一些产业合作，包括能源资源、高科技、健康医疗保健及产业园区的建设等。
郭向军认为，从矿产和能源方面，各个国家可以优势互补，进行开发，促进能源资源的发展；高科技方面，中国的“互联网+”和创新驱动战略下创业投资的蓬勃发展，会带动高科技产业在“一带一路”周边国家的发展；健康医疗卫生领域，介于世界各国包括中国已经开始进入老龄化的时代，在健康医疗、生物制药方面将有很大的需求。
在这些需求面前，金融机构有什么样的机遇？郭向军倾向于在各个产业、领域之间的合作进行探索。
以澳大利亚为例，中投在澳大利亚的总体投资约88亿美元，公开市场包括股票和债券方面的投资，非公开市场包括私募股权、基础设施、房地产等方面的投资。其中，中投十年来累计对澳大利亚的直接投资达到35亿美元，包括工业地产、园区、铁路、港口的服务商、墨尔本收费高速公路项目和墨尔本港口项目，还持有了澳大利亚工业地产上市公司的部分股份。
投资战略
“一带一路”策略下，要采取何种投资战略？——长期投资者往往选择在董事会规定的风险容忍度的条件下，进行最大化投资收益，使外汇能够得到保值增值。
以中投为例，郭向军介绍道，总规模为8000多亿美金，其中6000多亿美金是中投持有国内金融机构的股权，2000多亿美金是海外投资。
中投采用了“参考组合+政策组合+实际组合”的配置框架。
郭向军介绍道，参考组合为70%股权和30%债权；政策组合则分三个部分，增长型组合（公开市场股权投资和私募股权投资）、稳定资产（基础设施投资、房地产投资和对冲基金投资）和收益资产（固定收益投资）。“通过动态的在增长资产、稳定资产和防御资产之间的调整，来实现在既定风险水平的收益最大化。”郭向军说。
挑战
目前，世界经济增长已经处于恢复阶段。这意味着，下一阶段，各个国家货币政策都已经开始趋紧，整体的资产收益也将面临着比较大的挑战。
相较于之前十年的收益水平，郭向军预计之后十年的收益水平会出现降低。在这种环境下，投资者们也需要逐步在投资策略方面进行一些调整和改进。
一是在公开市场和非公开市场投资方面进行调整。“要适当增加非公开市场含另类资产投资的比重，”郭向军说，现在公开市场的一些估值已经相对较高，对于非公开市场投资来讲，还有一些非流动性溢价，同时还有一些积极管理的溢价。
目前，中投的另类投资比重占35%左右，今后十年还要再扩大10-15个百分点。
二是委托和自营投资方面，郭向军认为，今后要加大自营，加强直接投资的力度。他介绍道，自营投资的优点在于没有管理费，而直接投资的优点在于“中国视角”下的项目增值。
项目增值的方法是，中国企业直接投资国外公司，利用中国巨大的市场需求，所投公司的技术或者产品引到国内，利用国内巨大的市场能够提高这些公司的价值，从而使投资收益也有很大的提升。
第三就是行业。基础设施是中投重要的投资行业。此外，高科技、健康医疗也是郭向军看重的投资领域。“无论在公开市场、非公开市场，都要加大在高科技和健康医疗一些投资的比重。”郭向军说。
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