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公募点评美联储加息：对A股冲击有限 央行是否跟进存争议
作者：徐唯佳 2017-12-14 14:38
业绩增长推动了股价的上涨，而不仅仅是估值在上涨。
图片来源：全景视觉
经济观察网 记者 徐唯佳 12月13日，如市场预期，美联储12月议息会议决定加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调到1.25%-1.50%，至此美联储今年共三次加息。加息决议正式公布后，美元指数、美债收益率快速下跌，黄金价格跳涨。美联储上调经济增长预测（2018年为2.5%高于今年9月份2.1%预测），并下调了失业率的预测（今年9月份4.1%下降至2018年3.9%），仍预测2018年或再加息三次。
多家公募基金第一时间进行解读，并对接下来投资决策点明方向。
利好美国经济稳健增加
前海开源基金杨德龙认为，由于本轮加息已被市场提前预期到，因此对于股市没有造成冲击，公布加息前后，美国三大股指继续强势上涨，道琼斯指数继续创新高。“这轮由美股引领的全球牛市愈演愈烈，还没有见顶迹象。目前全球正处于第四次科技革命之中，美国前十大市值公司七家都是科技股，道琼斯指数目前已经上到24000点以上，但市盈率才22倍，因为它的上涨是科技股盈利大爆发带来整个股市盈利的增长。业绩增长推动了股价的上涨，而不仅仅是估值在上涨。”
杨德龙认为，美国经济已经持续恢复了八年的时间，但是美国的通胀并不高，因为科技进步带来了全要素生产效率的提高，互联网应用、电商的出现，让中间环节大幅减少。
位于上海陆家嘴的上投摩根也持相似观点，认为未来美国经济增速的提高，部分将来自于生产力的提升，这也使得尽管预期经济增速加快，但美联储并没有加速收紧货币政策的需要。总体来说今日的会议大致符合预期，而耶伦偏向鸽派的态度，也使得会后美元有所走弱。
展望未来，上投摩根判断，在耶伦顺利开启美联储货币政策正常化的进程之后，继任的鲍威尔在政策上将维持一定的延续性，不论是加息或是缩表都将按既有的计划有序进行（除非经济出现重大变化），美国经济也有望继续稳健增长。
央行是否跟进存争议
兴业银行首席经济学家鲁政委认为，中国央行跟进美联储上调利率的必要性在减弱。首先，去杠杆进入2.0阶段，上调利率实现去杆杠的必要性下降，其它监管指标也可引导结构的优化;其次，近期国内市场利率运行平稳且符合参考水平，这减弱了上调逆回购利率的必要性;再者，汇率掣肘因素不强，逆周期因子向贬值方向起作用。
不过，招商基金却预计，美联储加息会议之后，央行存在一定政策利率抬升跟随可能（可能上调逆回购中标利率和MLF利率），同时叠加金融去杠杆进程继续与年末资金紧张因素，市场利率中枢抬升，现金资产将受益。
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