姜超：二季度影子银行流入实体资金少了2万亿-经济观察网

姜超：二季度影子银行流入实体资金少了2万亿

作者：刘璐 2018-08-08 09:22

海通证券首席经济学家姜超测算，截至2017年末通过影子银行体系流入实体的资金规模达到47万亿元，在资产新规等政策出台以后，今年上半年影子银行融资规模萎缩约2.3万亿元。

（图片来源：全景图片）

经济观察网实习记者刘璐 由于近两年金融监管全面收紧，过去连续高增长的影子银行体系面临收缩压力，影响今年社会融资规模增速出现大幅下行。

姜超判断，二季度影子银行流入实体经济的资金规模将下降接近2万亿元，而这部分影子银行资金主要流向的是房地产、融资平台和小型民营企业。

姜超将影子银行分成了两类：一类是银行通过非银金融机构或者是非银机构自身投放的信用；另一类是以P2P、小额贷款公司为主的民间借贷投放的信用。

在第一类中，姜超认为，充当通道的非银金融机构主要包括基金子公司、券商资管、信托、私募基金和金融租赁。除此之外，非银金融机构还可以通过自身发行的资管产品吸收公众资金。

在第二类中，姜超认为，民间借贷的影子银行业务规模还较小，但近几年发展迅猛。在民间借贷业务中，P2P、股权质押融资和小额贷款公司规模较大，其中P2P规模相比2014年末增长了近12倍。

影子银行能够通过非银行的渠道、工具和结构实现加杠杆，与传统商业银行的存贷款功能类似，但没有接受相应的监管，由于从银行获得资金和信用支持的途径被监管限制，商业银行便借助“影子银行”实现借贷。

“社融增速下降首先冲击就是地产、融资平台和小型民营企业。随着融资渠道的恶化，这些企业面临再融资风险，违约率上升，实体经济获得的流动性仍会收紧，最终将导致经济增长承压。”姜超说。

除此之外，部分银行的表外业务也属于影子银行，其中包括委托贷款和未贴现银行承兑汇票。

“委托贷款规模超13万亿元，但近期增速放缓。”姜超表示，银行承兑汇票实际相当于银行为企业提供了信用担保，已贴现部分反应在表内的票据融资中，未贴现的部分则属于银行表外信用投放，目前未贴现银行承兑汇票合计规模在4.5万亿元。