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请回答2019 | 科创板会带来大反弹么？
作者： 姜鑫 2019-01-05 11:06
变革箭在弦上，科创板和注册制的结合将给市场带来什么？
（图片来源：全景视觉）
编者按：做判断，大概是历史上最具风险却又最经久不衰的人类活动了。判断对象是什么，用的是哪一套模型和逻辑，如何看待变量，这些动作共同决定着人类未来的轨迹。比如大家关心的5G商用会促使哪些行业爆发，又比如你所在的城市房价地图会如何变化，再比如黄金会成为老百姓最信任的投资品吗，等等。新年伊始，我们就诸如此类问题给读者一些有诚意的预测。当然我们无法保证每一个结论都会被未来精准验证，但清晰地展示这个推导过程本身，可能也是您感兴趣的。
经济观察报 记者 姜鑫 1月3日，上交所在一篇新年发文中表示，科创板改革将是上交所2019年的1号工程，不仅仅是一场增量改革，还是一场系统工程、是资本市场深化改革的突破口。科创板推出后市场风险偏好也会相应提升，高科技成长股和券商板块或将站在风口。
稳预期的大背景下，结构性机会中可否有趋势可寻？在诸多的不确定中，那些可以确定的因素将会给A股带来什么？
平安证券在展望2019年策略时提到，尽管贸易争端走势依然不明，经济下行压力仍存，但A股市场有望逐渐拨云见日，政策与改革的变局中孕育着资本市场的结构性机遇。
展望2019年，重阳投资表示，A股新年度有望呈现“大发散”的结构性行情，科创公司或将成为“先遣部队”。
“而立”前夕的成绩单
2400点会是新的底部吗？可否还有机会？
在国金证券分析师李立峰看来，绝处逢生，可以期待由“反复筑底”转化而来的“结构牛市”。当前A股处于历史估值的低位，待其他风险逐步释放后，认为机会也就悄然而至了，也正因为此，李立峰认为2019年A股机会远大于风险。但年初不急于进攻，可以静待科创板相关细则出台和企业盈利年报、一季报的披露。
2019年，犹如彷徨的情绪一样，更多的不确定性也在迎面而来，经济下行压力增加、企业盈利回落、流动性条件拐点出现、贸易摩擦仍在持续，大变局中，挑战也越发增加。尽管估值已经在底部区域，言底声音也很早就有，但未来走势更多的仍然靠投资者风险偏好来决定，而这与预期消息能否落地以及宽松政策转向不无关系。
也有人认为，目前市场政策底已经显现，业绩底还未出现，何时能看到市场底尚存不确定性。由于2019年经济基本面可能持续下行，目前市场多数声音均认为，A股市场上半年机会弱于下半年，但海通证券分析师荀玉根认为，从机构投资者动作来看，波动空间可能放大、时间也会提前或推后。
确定性中的可能性
可以看得见的是，减税降费、基建扩张、地产边际松动、信用条件改善都是寒冬中市场的慰藉，而更多的暖阳来自市场本身。
在平安证券分析师魏伟看来，资本市场改革的战略高度前所未有，特别是在助力加速经济转型方面。近期资本市场改革成效已经开始渐渐显现：并购重组在政策松绑下迎来回暖；股权质押风险正在得到缓解；长线资金入场股市在加速，外资流入增加，险资、上市公司产业资本也日渐活跃；科创板和注册制试点有望加速推进。
科创板和注册制的试点可以说的上是资本市场最大的期待。
自2018年11月5日科创板在首届中国国际进口博览会开幕式上首次被提出，这一自上而下的改革尝试便被寄予了诸多可能性。2018年12月24日，证监会官网再次强调将尽快落实科创板列为2019年重点工作之首，上交所更是表示科创板兼注册制试点将成为2019年1号工程，而市场也是纷纷预测科创板细则有望在2019年上半年面世。
除了准入门槛、投资者适当性管理、交易制度等需要被明确外，科创板新股发行数量如何同样值得期待，李立峰认为，首批上市公司10家左右，市值偏向于中型市值为主。
成长股会迎来狂欢吗？数据显示，2018年以来，创业板ETF份额增长392%，创业板50ETF份额增长6915%，当前A股市场题材炒作的热情短时间内很难扭转，相关题材概念很容易成为资金的宠儿。据了解，上市后，创业板成交量在半年时间里有抬头的趋势，而两市成交量也逐渐摆脱低迷开始上扬，市场风险偏好有所回升。
变革箭在弦上，科创板和注册制的结合将给市场带来什么？
东北证券研究总监付立春对经济观察报记者表示，长期来看，作为中国资本市场的重大增量改革，预计科创板对现有市场会产生竞争性作用。增量企业融资需求，需要增量的资金与机构投资供给，也需要金融服务加速开放来配合。中期来看，创业板、新三板等的优质企业多了新的资本市场方向，融资、交易更有利，部分估值中枢将上升。短期来看，一些创投概念的炒作会逐渐回归理性，领先的创投公司有望兑现收益。
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