经济观察网 记者 姜鑫 席卷全球的资本市场波动风暴仍在持续。

继美股市场一周内第二次上演熔断后，3月13日早盘亚洲股市接力下跌。

率先开盘的日韩股市延续上一交易日跌势，开盘大幅走低。日经225指数开盘跌2.03%，报18182.21点；韩国综指开盘跌6.09%，报1722.68点。韩国KOSDAQ指数开盘后跌幅迅速扩大至8%，触发熔断。

恒指低开7.36%，恒生中国企业指数开盘下跌700余点，跌幅7.4%，蓝筹股全线下挫，吉利汽车跌超12%，腾讯控股跌超7%；万科企业、中国燃气、碧桂园跌幅超过9%。

A股跌幅亦成扩大态势，上证指数、深证指数、创业板指早盘分别低开4.08%、5.11%、5.28%，万得全A跌幅近5%。银行、旅游、燃气水务、电力、钢铁等板块领跌，黄金股出现罕见大跌，赤峰黄金跌停，银泰黄金逼近跌停。

而就在前一个交易日，泰国股市、菲律宾股市、巴基斯坦股市、印尼股市、巴西股市、加拿大股市几个国家和地区股市亦发生熔断。

欧美股市惨烈 熔断潮上演

北京时间3月12日晚，美股开盘暴跌，道琼斯工业指数大幅低开1400点，标普500、纳斯达克指数跌超6%。开盘仅5分钟，标普500指数跌幅扩大至7%，在一周内第二次触发熔断机制，史上第三次熔断。截至收盘，三大股指均收跌逾9%。标普500指数跌破2500关口，道指收跌约2352点，创史上最大下跌点数，以及1987年10月以来最大单日跌幅。

美国大型科技股亦全线走低，苹果跌9.88%，亚马逊跌7.92%，奈飞跌9.91%，谷歌跌8.2%，Facebook跌9.26%，微软跌9.48%；阿里巴巴跌6.94%，京东跌7.87%，百度跌福8.55%，微博跌7.97%，拼多多跌福6.42%。

而在估值熔断的同时，美国市场还上演了三大股指期货其熔断的局面。开盘后，标普500指数期货、道琼斯30指数期货、纳斯达克100指数期货均跌超5%，再度触发熔断。

欧洲股市亦未能幸免。截止收盘，英国富时100指数下跌639.04点，跌幅为10.87%；德国DAX指数下跌1277.55点，跌幅为12.24%，报收于9161.13点；法国CAC40指数下滑565.99点，跌幅为12.28%，意大利富时MIB指则收跌近17%。

各国央行紧急应对疫情冲击进行时

面对全球市场的剧烈波动，各国央行纷纷展开行动释放流动性。

本周美联储三次提高回购操作上限，在周四展开5000亿美元3个月期回购操作，而今日将继续开展这项操作。同时预计下周还将开展10次同样的操作，累计释放5.4万亿美元流动性。

当地时间3月10日，英格兰银行（央行）三个政策委员会同时宣布应对新冠肺炎疫情紧急方案。货币政策委员会（MPC）投票一致通过将银行利率降低50个基点至0.25％的决议。同时，维持央行储备对非金融投资级公司债券100亿英镑的购买规模，以及对英国政府债券4350亿英镑的购买规模。3月11日，英国基准利率由0.75%降至0.25%落地，这是该国2016年8月以来首次降息。

意大利10日也公布了增强版紧急经济措施，将向该国经济注入100亿欧元，并暂停抵押贷款等债务偿还，以减轻全国实施封城的影响。

欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟委员会将设立一个250亿欧元的基金，以应对由疫情引发的经济风险。其中，本周将向欧盟理事会和欧洲议会提议释放75亿欧元的投资流动性，资金将在未来几周开始流动，主要流向医疗体系、中小企业和劳动力市场。

疫情扩大 流动性担忧

当地时间3月12日，世卫组织发布最新一期新冠肺炎情况每日报告。截至欧洲中部时间3月12日上午10时，中国境外共117个国家/领地/地区确诊新冠肺炎44067例（新增6703例），死亡1440例。

新冠肺炎疫情在全球范围内的加剧扩散带来的不确定性，正在冲击全球经济的复苏预期，随着原油、美债收益率同时下跌，更是加剧市场的担忧，有市场人士表示，此次疫情波及范围之广，对全球经济影响之大，使得用过去任何公共卫生事件或自然灾害来类比正在经历的危机都是不恰当的。自上世纪90年代加速全球化以来，恐怕只有次贷危机的波及范围和对金融市场的打击能够与此次相当。

兴业证券的一份研报指出，市场似乎正从单纯担心美股，开始转向担心流动性问题和债务违约风险。从次贷危机时期历史经验看，资产表现往往分为两个阶段：初期市场恐慌情绪占据主导，风险资产下跌，资金进入黄金等资产避险；但随着风险资产持续下挫，市场开始出现流动性担忧，避险资产与风险资产齐跌——在上轮金融危机中，2008年3-11月也出现过金价与美股同跌的走势。流动性紧张可能冲击一级市场发行，进而可能引发美国企业债务违约风险。在美国当前企业整体杠杆率已高的背景下，低油价和高波动也加剧了金融市场脆弱性。北美CDX指数（包含125种CDS资产）大幅跳升，接近2011年的历史高点；美国高收益债利差也从3月初的4.9快速上升至6.5，接近2016年初高峰，也体现了这种担忧。

3月12日，在美联储释放利好消息后，美国三大股指跌幅一度收窄，但随后跌幅再度扩大，黄金跌幅则有所收窄。

A股影响几何？

资金纷纷出逃，资产打折出售，哪里才是是避风港也成为市场讨论焦点。

兴业研究宏观团队在研究此次危机与次贷危机异同时表示，随着疫情的扩散，全球经济将面临共振下行压力，当前很可能只是危机的初期阶段。各国央行掀起宽松潮，然而货币政策的宽松只能一定程度上缓解金融市场的焦虑，对于遏制疫情和修复全球产业链杯水车薪，更何况次贷危机后全球央行的政策空间本就十分受限。美联储仅凭降息已无法安抚金融市场，美国金融市场情况的恶化将倒逼美联储重启QE，这将使得美国国债收益率和美元指数打开更大下行空间。即便重启QE，美股也将耗费一定时间完成“寻底”。极端情况下的美元流动性过剩将侵蚀美元信用货币体系，给黄金带来历史性上涨机遇。新兴经济体将面临严峻考验，而中国将起到“稳定器”的作用。

中国的疫情防控工作以及逐渐开始的复工复产使得部分市场人士认为A股市场将成为全球资产避风港，而在春节后开盘首日风险更是得到有效释放。“从股市周期角度看，当前A股的估值水平仍然处于历史底部区域；从疫情防控角度看，国内疫情已经得到初步遏制，复工复产也在有序推进。”星石投资认为，我们的财政政策、货币政策的工具箱里面的工具不仅执行力强，而且政策空间也是最大的。所以，全年来看A股大概率是能够走出独立的行情的。

春节过后，A股市场一度吸引外资大范围北上，但就在3月13日当天，北上资金出现净流出状态。

而泰康资产在中长期上还看好港股市场。受到新冠肺炎疫情在海外蔓延影响，恒生指数将在25000点关口反复震荡，尽管美联储紧急降息，但美股表现依然波动，呈现大涨大跌交替，总体稳定性仍有待恢复，而港股依旧处在磨底阶段，中港股市相对具备韧性，即疫情在中港率先暴发，但也率先受到控制，股市在春节前后率先反应，政策支持也是率先推出，且财政和货币空间政策空间相较欧美大。若全球股市在震荡过后再次回归理性，中港股市相对也将表现较佳。

也有机构人士认为，在全球衰退的大环境下，最能够避险的资产反而是美元和美股。

“疫情的冲击还是比较短期的，而美国的公司质量更高，盈利能力也更强，如果全世界都出问题，美股和美元才有可能最好的避险去处。”国内一家从事美股投资的私募机构人士表示。

“关键是看疫情能否控制住，特别是美国，否则，将给世界经济带来极大冲击，并引发石油战、贸易战、货币战等等，仅靠金融放水是难以有效控制的。”一位资深金融人士说，“在实体经济供需双损的情况下，各种金融资产会失去吸引力，价格大跌，最后还是现金为王！”