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相聚资本梁辉：要区分“真增长”还是“伪增长”，下半年投资关注三大领域
作者：李晓丹 2020-06-24 18:13
要关注两个问题，一个是对于高速增长，首先要区分‘真增长’还是‘伪增长’，增长是短期的还是可持续的；另一个是在这样的增长前提下估值是否合理。
图片来源：东方IC
经济观察网 记者 李晓丹 “要关注两个问题，一个是对于高速增长，首先要区分‘真增长’还是‘伪增长’，增长是短期的还是可持续的；另一个是在这样的增长前提下估值是否合理。”相聚资本创始人兼总经理梁辉在6月23日由摩根大通举办的“聚焦未来”中国在线投资研讨会上表示，经济已经差不多走完了‘V’型复苏的第二个反弹阶段，未来将会趋于平稳。
从资本市场表现来看，投资预期随疫情不确定性改变，避险资产受到关注。但从国内资本市场上半年的表现来看，国内资本市场较海外表现更为稳定。梁辉认为，虽然今年宏观环境波动较大，但各个领域的产品升级、进口替代、格局优化的趋势仍在不断发展，依然可以找到很好的投资机会。
相聚资本成立于2015年1月，目前管理的资金规模在60亿元左右。
梁辉透露，聚资本投资的核心逻辑是选择优质的成长性的公司，买入并持有以获得这个公司高速成长所带来的收益。
“由于中国应对疫情的措施有力，叠加刺激力度比较大，股市的表现不但提前于经济，而且表现也比较强劲，尤其是医药、消费、科技这三个板块表现最优，相对而言金融周期表现较差。这与经济整体偏弱和流动性宽松的宏观环境密不可分。”梁辉说。
对于下半年的投资机会，梁辉表示，A股市场是一个未来具有多结构性机会的市场，相聚资本重点关注科技行业、周期性行业，以及消费和医疗行业，这三大领域的投资机会。
“科技行业在创新和贸易战的双重影响下，一方面5G进入快速发展和大规模应用的过程中，例如半导体、软件应用等，催化出更多的机会；另一方面，因为5G产业链的全球布局，使得参与其中的行业公司受到很大影响，风险与收益并存。”梁辉说。
梁辉进一步解释，伴随经济正常化发展，周期性行业如家电、汽车、白酒、旅游等产业在下半年会经历复苏过程，我们同时也需考虑经济整体偏弱对盈利恢复的制约。如今年下半年中国会加快落实汽车国六排放标准，又如消费升级催生了小家电、电动自行车等新兴需求，涉及相关产品的公司也会收益，并持续增长多年。
此外，梁辉表示，消费和医药行业受经济波动、贸易摩擦的影响较小，是相对稳定增长的行业，今年上半年这两类行业无论是绝对收益还是相对收益都比较突出，他们的相对和绝对估值也都处于较高水平，考虑到这两个行业长期的发展前景和比较丰富的内在机会，应可以找到不少性价比合适的标的。
“最好的投资机会往往产生于短期估值并不低，但是内在竞争力突出、成长性强的公司。”梁辉说。
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李晓丹经济观察报部门主任
宏观经济研究院秘书长