英伟达收购ARM是个好生意吗?软银套现,交易仍要跨过监管审批这道坎

作者:钱玉娟 2020-09-15 17:50

在黄仁勋看来,ARM的生态系统将增强英伟达的研发能力,而ARM借助英伟达的GPU和AI技术,也可以进一步扩展其IP产品的组合。

经济观察网 记者 钱玉娟 北京时间9月14日,计算机芯片公司英伟达(NVIDIA)“官宣”与软银集团(SoftBank)达成最终协议,以高达400亿美元的价格收购半导体知识产权 (IP)提供商、芯片设计公司ARM。

公开资料显示,英伟达主要生产用于计算机图形、数据中心、汽车和人工智能的芯片,而ARM的主要业务模式是通过授权向芯片公司或硬件系统厂商提供IP技术收取授权费。据悉,目前全球有超过95%的智能手机使用的是基于ARM架构设计的芯片。

“我们的合并将创建一家在AI时代享有神话般地位的公司。”英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋认为,收购ARM是一生仅有的机会。

这项交易真得是个好生意吗?ARM联合创始人赫尔曼·豪瑟始终难予认同。“ARM卖给英伟达,这将是灾难性的。”他在接受媒体采访时如是强调,ARM的商业模式是可以将技术卖给所有人,正因如此,赫尔曼·豪瑟认为“这使得英伟达并不适合作为所有者。”

ARM的未来

作为全球最大的芯片IP供应商,ARM的CPU架构及户支持着全球90%以上的手机芯片。

行业观察者雷玮指出,ARM提出的基础开放架构设计,无需参与下游业务,便可以帮助其他下游的芯片公司进行具体的设计开发,从而获取技术授权费等。

“这区别于高通的专利授权。”雷玮告诉经济观察网记者,商业模式注定了让ARM保持着极高的中立性。正因如此,在2016年被软银收购后,它依然保持独立且中立。但在被英伟达收购后,情况会否变得不同?

记者从英伟达和ARM的公开声明中看到,交易完成后,英伟达会保留ARM的名称和品牌形象,ARM的知识产权也会继续在英国注册。

但雷玮指出,当英伟达这样的下游芯片企业,收购了处于产业链上游的芯片架构IP供应商,“既当运动员,又当裁判员了。”像英特尔、恩智浦、IBM、高通等ARM的合作伙伴,又是英伟达的竞争对手,他不禁存疑,“英伟达的上述承诺又能持续多久?”

这也是赫尔曼·豪瑟所担忧的。英伟达今后或对ARM的中立性造成影响,使得英伟达的竞争对手们被迫远离ARM生态。

就在收购声明发出后,赫尔曼·豪瑟紧急发出一封公开信称,ARM为苹果、三星、索尼、华为以及及户世界上所有其他品牌的智能手机提供动力,若英伟达收购完成,会对上述企业施加影响。

英伟达的野望

雷玮并不否认这一交易若完成,会对目前的半导体行业格局带来的影响。首先,从短期来看,英伟达在收购ARM后,可以将自身的GPU技术“打包”进入未来ARM的授权中,“势必会极大增强英伟达在移动生态中的话语权。”

在黄仁勋看来,ARM的生态系统将增强英伟达的研发能力,而ARM借助英伟达的GPU和AI技术,也可以进一步扩展其IP产品的组合。

合并双赢之外,从官方公布的内容中可知,英伟达未来在ARM总部英国剑桥研发基地的基础上,将扩大规模,再建一个由ARM CPU驱动的全球AI超级计算机研发中心。

尽管近年来AI专用芯片厂商众多,但英伟达依靠其GPU的深度学习性能,一直在市场中居于首位。如今补足CPU相关业务,对于CPU巨头英特尔而言,将带来市场冲击。

记者看到,“官宣”收购ARM后,英伟达的股价在美东时间9月14日收盘时报514.89美元/股,涨幅在5.82%,总市值涨至3177亿美元,而市值在2092亿美元的英特尔直接被英伟达甩超千亿美元之外。

再根据收购ARM后的规划,雷玮判断,英伟达将成为“囊括了移动计算、边缘计算以及数据中心的全栈厂商”,他认为这让英伟达“握住了通往未来的船票”。

软银赚钱了?

自软银宣布出售ARM,花落谁家便备受关注。特别是在三星等公司退出谈判后,英伟达对ARM的收购案,外界都在等待靴子落地的那刻。

就在软银集团发出交易声明后,美东时间9月13日收盘报27.5美元/股,在9月14日开盘即为30.21美元/股,截至14日收盘报29.67%,涨幅在7.89%。

依据协议显示,除了支付给ARM员工的15亿美元外,英伟达将向软银公司支付价值215亿美元的英伟达股票,以及120亿美元现金,其中包括签约时即刻支付的20亿美元。

暂且不论对赌后软银的收获,可以确定的是,直接落入其囊中的合计为335亿美元。若把时间点拨回至2016年,软银收购ARM时花费的314亿美元,雷玮觉得,“算上通货膨胀等因素,软银在一买一卖间,不仅没大赚一笔,反而可能会有亏损的风险。”

软银董事长兼首席执行官孙正义在公告中表示,自收购ARM以来,软银在人员、技术和研发方面对其进行了大量投资。从而将ARM业务扩展至具有高增长潜力的新领域。

然而,软银予以厚望高投入后,ARM并未带来期待中的回报。

从软银既往发布的财报中可知,ARM自2017年-2019年间的营收分别为18.31亿美元、18.36亿美元、18.98亿美元。

因看好物联网行业的发展潜力,软银在2016年将ARM收入囊中,然而此后连续三年增长乏力,加之软银自身的财务压力,倒逼其做出了出售这部分资产的决定。确实,软银没“大发横财”,但雷玮认为,甩掉ARM这个“包袱”带来的大笔现金流,对于软银依然是利好的。

对于英伟达收购ARM的交易,孙正义认为“是一个引人注目的组合”。对于合并,他予以期待。据悉,软银将继续通过其在NVIDIA的持股比例(预计低于10%)来确保ARM的长期成功。

监管的门槛

据悉,英伟达对ARM的收购案,虽然几方已经“官宣”,但这一交易仍须获得中国、美国、欧盟和英国的批准,预计监管审批或需要长达18个月的时间。

目前,业内就各国监管机构对这项交易的批准可能性予以讨论。特别是在当前视角下,美国对我国的华为公司发出的禁令在9月15日这天开始生效,“芯片断供”不仅之于华为,甚至对全球芯片企业而言,都不是一个好消息。

如今背景下,美国公司英伟达要收购英国企业ARM,中国的芯片公司包括华为海思在内,还能否继续获得ARM的IP授权?这个答案也决定着交易能否最终迈过中国监管审批的门槛。

ARM一旦出售给英伟达,“意味着ARM将受到美国相关法规的约束。”赫尔曼·豪瑟在公开信中强调,英国数百家电子公司在使用ARM后制造的电子产品,多出口到包括中国在内的全球主要市场,他认为,若遵守美国CFIUS法规,在美国利用技术优势“武器化”的贸易战中,ARM和英国会成为附带受害者。

即使有反对声,黄仁勋依然对收购ARM能得到中国监管机构的批准有信心。另外,ARM CEO西蒙·赛格斯也强调,即使被英伟达收购,母公司发生了变化,但并不会改变ARM对中国市场的投入。“中国合资公司对ARM很重要。”在西蒙·赛格斯看来,ARM的大部分产品不受美国的出口管制约束。

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钱玉娟经济观察报记者

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