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作者:胡艳明 2023-04-20 21:31
自2022年8月较大幅度的“降息”以来,LPR已经8个月未动,连续9个月处于相同水平。
经济观察网 记者 胡艳明 4月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布,2023年4月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%。
在3月央行降准落地,以及4月部分中小银行下调人民币存款挂牌利率后,LPR仍未有变动。
“4月LPR利率持稳,符合预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示,主要是作为LPR利率锚的MLF利率维持稳定,3月金融数据延续强劲表现,信贷供需两旺,反映市场利率整体处于合理水平;银行本身净息差压力较大;国内经济稳步复苏,房地产呈现企稳回暖态势等,这些都降低银行下调贷款利率动力。
符合市场预期
自2022年8月较大幅度的“降息”以来,LPR已经8个月未动,连续9个月处于相同水平。
今年3月,央行降低金融机构存款准备金率0.25个百分点,市场猜测降准是否会带动LPR价格同步下降。
不过在3月17日宣布降准后,3月20日LPR依然维持原来的价格。当时,北京大学光华管理学院副教授颜色对记者分析,4月LPR是否下调,取决于复杂的因素,(LPR报价行)要考虑到银行资金的成本,包括MLF的利率、存款准备金的比例,还有存款利率,以及4月公布的一季度GDP数据,要根据这些情况综合考量。
从信贷投放来看,一季度实现“开门红”。4月11日,央行披露了的2023年3月份金融数据显示,一季度新增人民币贷款10.6万亿元,同比多增2.27万亿元;一季度,社会融资规模增量是14.53万亿元,比上年同期多2.47万亿元;一季度社会融资规模大幅度超过市场预期。
2023年一季度GDP数据同样被不少研究人士视为“超预期”。4月18日,国家统计局发布数据,一季度国内生产总值284997亿元,同比增长4.5%,比上年四季度环比增长2.2%。
中国银行首席研究员宗良在4月18日中新社举办“国是论坛:2023年一季度经济形势分析会”上表示,从发展势头上看,从去年底开始中国经济数据慢慢走高,在这种背景下不确定性也开始减少,呈现出数据不断向好的新态势。
从消费、投资、出口的角度,宗良分析,中国经济发展呈现出几大看点:第一,消费回暖超出预期。最近许多地方的餐厅需要排队,一些酒店价格也上涨了,种种现象表明消费回暖超出预期;第二,出口也是超预期。官方数据显示,一季度中国外贸保持增长,3月份出口强劲,同比增长23.4%,高于市场预期。
在一季度GDP数据和金融数据均超预期的情况下,研究人士认为此时下调LPR报价,进一步激发市场主体融资需求的必要性下降。
东方金诚首席宏观分析师王青认为,4月LPR报价不变,符合市场预期,主要原因是4月MLF操作利率未做调整,LPR报价基础稳定,而且当前银行净息差处于历史最低点,报价行压缩LPR报价加点动力不足;与此同时,一季度经济超预期回升,楼市较快回暖,也降低了下调1年期和5年期以上LPR报价的必要性。
银行压降息差动力不足
从贷款利率来看,近期央行公布的数据显示,3月份新发放的企业贷款加权平均利率为3.96%,比上年同期低29个基点;新发放的普惠小微企业贷款利率为4.42%,比上月和上年同期分别低11和41个基点。
从存款利率来看,4月多地的中小银行下调存款利率,例如广东的部分银行从4月1日起将一年、两年、三年、五年期整存整取利率下调0.05至0.15个百分点不等。
去年4月存款降息,促使后续LPR调降,但今年并未重现。“尽管近期部分银行调降存款利率,但降成本效果尚不足以达到LPR下调最小步伐。”中信证券首席经济学家明明表示。当下时点疫情冲击消退,而今年信贷强势修复大量消耗超储,叠加贷款利率与净息差均已下行至历史相对低位,部分银行存款降息并不足以缓解整个银行体系负债端压力。
在此之前的几个月,由于2022年以来居民贷款端尤其是以房贷为主的中长期贷款低迷,有分析人士曾预测监管层有可能引导报价行下调5年期以上LPR报价。
目前来看,2022年第四季度以来LPR并未下降,2023年第一季度的期待也已落空,一季度个人住房贷款发放额好于去年四季度。“若二季度楼市回暖过程出现反复,未来不排除在MLF利率不动的同时,5年期以上LPR报价单独下调10-15个基点(0.1-0.15个百分点)的可能。”王青判断。
对于未来政策的方向,周茂华认为,短期看,经济稳步复苏、货币信贷环境保持适度宽松,央行短期进一步加码政策并不迫切。接下来央行需要关注政策对内需复苏的传导,合理调节信贷投放节奏,防范潜在资金脱实向虚风险,提升政策支持精准与质效,突出薄弱环节和重点领域支持。
金融机构新闻部记者
主要关注上市公司、证券、银行领域。
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