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5月PMI延续回落，扩内需是经济回升的关键
作者：张奥平 2023-05-31 13:26
PMI作为经济运行的先行指标，5月录得数据为48.8%，且连续两个月处于收缩区间，体现出我国经济景气水平回落，扩内需仍是经济回升的关键。
张奥平/文 5月31日，国家统计局发布了2023年5月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数。其中，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为54.4%和52.9%，分别比上月下降1.9个百分点与1.5个百分点，均高于临界点。
PMI作为经济运行的先行指标，5月录得数据为48.8%，且连续两个月处于收缩区间（2023年3月51.9%、4月49.2%、5月48.8%），体现出我国经济景气水平回落，扩内需仍是经济回升的关键。
笔者认为，当前经济外部环境不确定性仍在加大，内需复苏仍面临不少风险挑战，故应继续加大宏观财政货币政策调控力度，着力恢复和扩大需求，并与4月政治局会议所明确的“加快建设现代化产业体系”形成合力，共促经济实现长期平稳复苏与高质量发展。
首先，从制造业采购经理调查指标体系的13个分类指数来看，制造业生产端与需求端继续走弱，价格有所回落。具体来看：
1、产需走弱：生产端，5月PMI生产指数为49.6%，比上月下降0.6个百分点，处于收缩区间；需求端，5月PMI新订单指数为48.3%，比上月下降0.5个百分点，处于收缩区间。制造业产需两端均延续放缓，且需求不足矛盾更加凸显。
2、外需走弱：新出口订单指数是出口的领先指标，5月新出口订单指数较4月的47.6%下降0.4个百分点至47.2%。笔者认为，因西方发达经济体宏观政策年内大概率不会转向，全球经济将陷入新一轮衰退，外需或将持续承压。外需走弱则更需着力扩大国内需求，把恢复和扩大居民消费、民企投资摆在优先位置；
3、价格回落：主要原材料购进价格、出厂价格指数与PPI（上游生产者价格指数）环比方向基本同步，5月主要原材料购进价格下降5.6个百分点；出厂价格指数下降3.3个百分点。价格指数整体有所回落。
其次，从企业层面来看，中小民营企业复苏仍需政策发力。大、中、小型企业PMI分别为50.0%、47.6%和47.9%，大型企业较上月上升0.7个百分点，重回临界点以上，但中、小型企业分别比上月下降1.6和1.1个百分点，均低于临界点，中、小型企业景气度仍弱。
中、小型企业多是民营企业，民营企业贡献了80%以上的城镇就业，中、小型企业PMI环比延续下行，就业压力则会继续加大。从数据来看，5月从业人员指数较上月下降0.4个百分点至48.4%，体现制造业企业用工景气度继续下降。
笔者认为，消费是收入的函数，收入是就业的函数，就业是企业发展，尤其是民营企业发展的函数。只有民营企业信心得到提振，元气实现恢复，经济才能实现内生性复苏。下阶段扩内需政策应将推动民营企业投资为关键着力点。
（作者系经济学家，经观未来研究院院长）
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张奥平经济观察报专栏作家
增量研究院院长、增量资本创始人，同时兼任工信部中国电子商会科创产业专委会副理事长、人民网人民创投专家咨询委员会特聘专家、中关村数字文化产业智库专家委员、越南建设证券中国区首席经济学家、长江商学院金融学会特邀讲师等，2021年获南开金融首席经济学家论坛青年经济学者