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陆金所控股一季报：消费金融稳健增长 战略改革成效初显
作者：经济观察网 2024-04-24 06:45
4月23日，中国领先小微企业主金融服务赋能机构陆金所控股（LU.US；06623.HK）发布2024年一季度财报。尽管面临市场挑战，陆金所控股通过深化战略改革和业务优化，展现出其业务结构的稳健性与长期发展潜力。
财报显示，一季度陆金所控股消费金融业务新增贷款达203亿元，较上年同期增长46%，占总新增贷款比例的42%，凸显了其“消费金融+小微融资”双引擎战略的有效推进。这表明公司在满足小微企业主及个人消费者融资需求方面持续发挥积极作用，同时，与85家金融机构建立的长期合作关系为业务提供了坚实支撑。
在当日财报发布后的业绩沟通电话会上，陆金所控股董事长兼CEO赵容奭表示，公司业务模式调整已完成，战略改革动能逐步释放，为陆金所控股长期高质量发展奠定了基础。今年将继续审慎经营，努力保持向好的发展趋势，稳健推进战略改革。
营收承压但税前盈利
截至2024年3月底，陆金所控股累计服务约2170万客户，赋能的贷款余额为2702亿元，一季度新增贷款481亿元。在财务业绩方面，陆金所控股在今年第一季度实现了营业收入69.64亿元，但净亏损达到了8.30亿元。财报分析认为，这一亏损主要受总收入的减少和特别股息派发相关预扣税等因素的影响。
3月21日，陆金所控股发布公告称，拟派发总额约100亿元人民币的可选择收现金或股票的特别股息，折合每美国存托股票（American Depositary Shares,简称ADS）2.42美元（每股1.21美元）。为支持这次特别股息的派发，陆金所控股中国子公司支付一次性预扣税，金额高达10.50亿元。这一税费支出显著增加了公司的财务负担，导致2024年第一季度的净亏损为8.30亿元。
陆金所控股联席CEO计葵生表示，公司面临营收压力，但一季度仍保持税前盈利。一季度净利润亏损主要原因是特别派息导致的所得税同比增加234%，剔除所得税影响，一季度税前利润为4.5亿元。公司通过敏捷运营和成本控制，总支出同比下降27%。尽管面临短期净亏损，陆金所控股的资产负债表依旧保持强劲，截至一季度末，陆金所控股净资产为928亿元，银行存款余额为394亿元，支持未来业务发展。
陆金所控股首席财务官徐兆感在一季报中表示，总开支（不包括信用及资产减值损失、 融资成本及其他亏损）同比减少37%，及总开支同比减少27%，证明了陆金所控股致力于持续优化成本。此外，陆金所控股的杠杆水平仍旧较低，两个主要经营实体资本充足。在风险敞口增加有关的担保余额增加及净资产因派发股息而减少的驱动下，平安担保的杠杆率升至2.4倍，而监管上限为10倍。平安消费金融公司资本充足率约为15.1%，高于10.5%监管规定。
战略改革显现积极效应
赵容奭在业绩沟通会上详细介绍了五大战略改革措施带来的四大积极变化：
首先，资产质量企稳。一季度陆金所控股已赋能贷款总额（不包括平安消费金融）前期风险指标C-M3由2023年第四季度的1.2%改善为1.0%，贷款资产质量呈好转迹象。
在2024年第一季度，陆金所控股展现出了显著的资产质量改善迹象，这对于评估其长期发展前景而言是一个积极的信号。已赋能贷款总额C-M3迁徙率这一关键风险指标揭示了预估中的未逾期正常贷款在未来三个月转变为不良贷款的比例有所下降。这一变化不仅体现了公司在风险管理与贷款审核上的严谨态度，还暗示了其资产组合正趋向更加稳健的状态。
细分来看，陆金所控股在一般无抵押贷款和有抵押贷款方面的迁徙率同样经历了积极的调整。无抵押贷款的迁徙率从2023年第四季度的1.4%降至1.0%，而有抵押贷款的迁徙率则从0.8%减少到0.7%。这样的改进不仅反映了公司在不同贷款类别上的风险管理策略取得成效，也凸显了其在复杂经济环境下灵活调整策略、有效控制风险的能力。
值得注意的是，虽然上述风险指标具有一定的滞后性，即它们反映的是过去一段时间内的贷款表现，但这种向好的趋势为市场提供了信心，预示着陆金所控股在应对未来潜在挑战时具备更强的韧性。长远来看，稳定的资产质量是支撑企业持续增长、维护投资者与合作伙伴信任的基石。随着贷款资产质量的提升，陆金所控股有望进一步优化资本结构，降低信用成本，从而为股东创造更多价值。
进一步分析，陆金所控股在2024年第一季度所展现的正面风险指标动态，不仅是对其风险管理策略有效性的直接验证，也是公司致力于资产质量持续提升、贷款结构深度优化以及消费金融市场积极拓展的综合体现。这一系列举措共同构成了陆金所控股加固风险防御壁垒、确保长期稳健运营的坚固基石。通过对资产组合的精细管理与结构调整，陆金所控股有效降低了潜在的信用风险，同时，其在消费金融领域的进取布局，进一步拓宽了业务范围并增强了市场渗透力，为公司的多元化发展与风险分散提供了新的动力。
其次，100%担保模式增强变现能力。随着全面转型至100%担保模式，陆金所控股收入率从2023年四季度的7%提升至9%。随着100%担保模式下的贷款占比提高，收入率有望进一步改善。
一季度，陆金所控股新增贷款由消费金融子公司发放，或由担保公司按100%担保模式赋能。 这一转变将对收入率产生积极影响，因为其减轻了偏高的信用保证保险（Credit and Guarantee Insurance，简称CGI）保费负担，尽管该笔贷款的前期拨备意味着盈亏底线需要更长的时间才能恢复。
再次，陆金所控股多元化战略进展显著。“消费金融+小微融资”双引擎驱动下，陆金所控股旗下消费金融业务稳健发展，一季度消费金融新增贷款203亿元，同比增长46%，占总新增贷款的42%。今年4月初，陆金所控股已经完成了对平安壹账通银行（香港首家专注于为中小企业提供灵活高效银行服务的虚拟银行）的收购。
市场人士认为，收购平安壹账通银行是陆金所控股凭借金融科技实力拓展国际市场的重要一步。陆金所控股可凭借虚拟银行牌照打造创新数字化银行服务，以金融科技助力香港普惠金融，服务大湾区实体经济发展。
最后，队伍改革与组织优化：通过直销团队的强化和专业化建设，陆金所控股提高了服务小微企业的效率与质量，为客户提供更加精准高效的融资解决方案。
此外，陆金所控股在一季报中披露了内部管理层面的变化，包括徐兆感因个人原因辞去首席财务官职位，以及朱培卿被任命为新任首席财务官，该变更将于4月30日生效。此举展示了陆金所控股在管理层面上的调整与规划，以适应未来的战略发展需求。
市场观点认为，陆金所控股特别股息派发虽短期内影响了净利润表现，但从长远看，公司通过战略调整、业务模式转型及团队优化，正不断巩固其市场地位，为实现可持续增长铺平道路。通过一系列深思熟虑的战略调整、业务模式的主动转型，以及组织团队的有效优化，陆金所控股正在强化其在行业内的标杆地位。市场预期，在接下来的几个财务周期内，随着战略改革措施的深度发酵与效能释放，陆金所控股财务绩效有望出现令人瞩目的正面转变，持续引领中国小微企业金融服务的创新风向标。