11月21日晚，拼多多发布了2024年第三季度财报，营收994亿元，比2023年同期688亿元营收增长44%，与上个季度相比，营收增速有所放缓。拼多多第三季度净利润环比也在下滑，具体数据为250亿元，环比下降22%。

拼多多联席CEO赵佳臻在财报电话会上表示，受限于平台的运营模式和团队的历史经验局限和能力不足，预计公司相对于同行的劣势将在一段时间内显著存在，带来的财务影响可能会进一步扩大。

拼多多赚钱速度放缓的另一面，是对商家生态投入的增加。第三季度，拼多多先后推出“百亿减免”“电商西进”“新质商家扶持计划”等举措，持续扩大对生态建设的投资，一定程度上影响了短期的财报表现。

业内人士认为，虽然拼多多三季度的营收增速、利润表现均有一定程度的下滑，但短期的损失为平台及产业生态建设带来了更长远的回报，让千万商家实现了降本增效，并通过产品、技术创新，带动产业带迈入高质量发展的新质阶段。对于拼多多而言，生态和供给侧的高质量发展，是为消费者创造长期价值的重要基础，这是更有意义和价值的事情。

营收和利润减速

在2024年第二季度，拼多多就已经放缓了赚钱的速度，当季营收为971亿元，不及市场预期的999亿元；营收同比增速为86%，较第一季度环比下降45个百分点。

第三季度，拼多多赚钱减速的势头继续延续。减速有多个原因，此前拼多多的高增长，主要是由于海外业务Temu收入的增加，以及国内广告收入的增长。最近两个季度营收不及预期，也与这两项收入增速放缓有关。

对于海外业务，拼多多董事长、联席CEO陈磊表示，全球化业务面临的竞争日益激烈，叠加复杂的外部环境，拼多多势必会收到一些波动和影响。对于国内业务，赵佳臻表示，今年下半年，受限于第三方运营平台的能力局限，团队没有充分把握好宏观政策红利，导致拼多多为了维持同样商品的竞争力，给出了远比其他同行高得多的成本，这必然会影响拼多多当下和未来一段时间的的盈利水平。

生态建设投入加速

拼多多营收利润减速的另一面，是平台生态建设持续向好，千万商家实现了降本增效。为此，拼多多加速了高投入的措施。

第三季度，拼多多推出了一系列扶持商家的举措，一方面减免优质商家的的交易手续费，另一方面投入百亿资源包，显著降低了商家的经营成本，提升了经营效率。

具体措施方面，拼多多先后落地了服务费退返、保证金下调，免除物流中转费、升级商家售后服务等一揽子新举措。

例如，平台全面升级了商家售后服务体系，在消费者申请仅退款时，平台主动引导消费者进行更详尽的描述及举证，为商家反馈更多的信息，以便商家对异常售后进行申诉。针对异常订单，商家申诉成功后将由平台对相关订单进行赔付。对存在轻微问题的产品，如衣服线头，商品表面轻微划痕瑕疵，包装破损等，平台不支持全额仅退款。

平台还对订单仅退款金额上限进行了调整，并对消费者的售后记录、商家的售后申诉进行分析研判，不断完善针对恶意用户的内部打标机制，停止恶意用户的仅退款售后支持。这些举措有效降低了平台仅退款订单的比例。

此外，对于新质商家等优质商家的交易订单，平台不再介入仅退款。

这些举措既降低了商家的经营成本，也提升了经营效率，通过激励优质创新，帮助商家进一步完善他们的产品和服务。

刚刚过去的双十一期间，拼多多还上线了超级加倍补的活动，重点扶持一批具有产品和技术创新能力的优质商家。一些国货品牌依托拼多多推出了新质商品，在大促中迅速打开局面，这些优质商家的成长也为消费者提供了更优质、更丰富的产品选择，进一步巩固了消费者对平台的信任，实现了消费侧和供给侧的共赢。

沧州化妆刷是其中一个新质品类。今年双十一，河北省沧州市青县的国产品牌花漾再次登上拼多多化妆刷热销品牌第一名，其店铺总共售出348.9万+件，其中卖得最好的一套刷子销量高达45.5万多件。

沧州市化妆刷工厂和传统工厂的不同之处在于，处处透露着电商基因。花漾工厂的一楼并不是人员密布的车间，而是几个独立的直播间以及电商部，除去工人，有70多人都在电商部进行着线上业务的运营和销售。通过电商部，商家可以依托供应链优势，可以及时匹配电商人群需求、市场趋势的变化，并推动产业升级，给产业带注入新的动力。这些商家被拼多多统称为“新质商家”。

除扶持“新质商家”外，拼多多在物流方面也增加投入，免除了商家发往西部偏远地区订单的物流中转费，使商家能以更低的成本覆盖更多的消费人群。这项政策推动了拼多多电商新兴计划的实施，也鼓励了更多的优质好物向西部地区放开供给。

同时，拼多多强化了平台合规治理，进一步完善平台合规和治理体系。大力投入专业合规团队建设，实时跟进市场法规的更新和行业的趋势，并将其转化为切实可行的指导；拼多多也为商家准备了丰富详实的合规教育材料，以此提升商家的合规能力，推动供应链商家的高质量发展。

技术层面，拼多多进一步优化商家入驻和产品上架的规范和流程，投入大量资源，结合技术和人工筛查的手段，对产品做主动的巡查管理，进一步完善潜在的产品安全风险。

2024年三季度，拼多多的生态投入和建设，均已收到正向反馈。目前，拼多多“新质商家”已在各个行业的细分赛道集体爆发，商家、品牌与平台合作的新质产品，销量表现十分亮眼。从产业带来看，沧州化妆刷、六安婚纱、平度假睫毛、东海穿戴甲、亳州花草茶都在进行产品创新、产业转型的探索，以匹配消费需求的变化，并借此完成产业转型。

产业迈向新阶段

新质商家概念的提出以及产业的扶持，是拼多多在电商竞争日益激烈背景下的一种战略转型尝试。从目前效果看，拼多多已经走出了一条良性循环的道路，商家端和消费端的需求都实现了满足。

商家端，已经有一批品牌商家在拼多多平台上根据用户需求调整商品，获得了新市场。今年双十一期间，公牛集团针对拼多多用户的洞察，在外观及线长上进行了调整，推出专供拼多多的商品，造型更简约，性价比更高，成本降低了5%至10%。

在“超级加倍补”活动开启后，公牛插座第一时间报名，5款产品上线后很快售罄，也助力公牛爆得大促的开门红。公牛旗下拼多多店铺负责人表示，他们的预期是实现两三倍的增长，结果10月的销量环比9月份增长了12倍，补货都来不及。

另一个“新质商家”小熊电器旗下报名“超级加倍补”活动后，销量表现同样不俗，小熊电器上线了两款专供产品—养生壶及电热水壶，叠加百亿补贴的双重优惠后，产品销量环比分别增长了7倍、9倍，小熊电器相关负责人保守估计，小熊电器将在拼多多本届大促实现30%的增长。

在消费端，拼多多“双十一”期间推出百亿消费券活动，以真金白银回馈给消费者。消费者反响也十分热烈，特别是农产品、小家电和日用品等商品品类销量显著增长，平台和商家一道很好地满足了消费者对高质价比产品的需求。

中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力认为，传统电商竞争往往陷入价格战的泥潭，而新质供给强调产品、技术等创新，通过提供差异化、高品质的商品来赢得市场。既有助于提升商家盈利能力，也能改善消费体验，形成良性循环。

“通过在合规和治理层面的投入，叠加我们对优质商家推出的扶持政策，我们希望能够实现供给侧的优化升级，以激励良币、淘汰劣币的方式培育更健康、可持续的商家生态。这些成果最终都将转化为更加有性价比的产品和服务，为消费者创造更多的价值。”赵佳臻表示，未来拼多多还会做更多长期有意义的投资，通过商家生态完善，拼多多希望能够搭建一个有更高质量供给的平台，携手商家一起为消费者提供更好的商品和服务。

赵佳臻相信，生态和供给侧的高质量发展，是平台获得长远发展，是为消费者创造长期价值的重要基础。这是一个漫长且需要耐心的过程，拼多多已经做好了打持久战的准备。