2025年开年，“中国科技资产重估”成为资本市场上最热的关键词，科技板块持续领涨A股、港股，在国际资本市场中走出了独立行情。

Wind数据显示，截至3月27日收盘，恒生科技指数年内已涨25.11%，人工智能指数涨13.47%，人形机器人指数则涨30.51%。

可以说，科技这一大主线行情已非常明朗，未来，投资者如何持续分享中国科技发展的红利？哪些未来赛道值得关注？

作为较早布局科技领域且已取得领先地位的公募基金公司，诺安基金基于对行业多年的洞察，近期正式发布公募基金行业首份中国科技投资全景式报告《中国科技——敢！2025年诺安科技投资报告》（以下简称《报告》），聚焦奇点时刻下中国科技投资的新机遇。

四阶跃迁引爆智能平权革命 中国AI创新加速追赶

回顾人类发展历史，每一次科技革命都深刻重塑了社会和经济变革。站在当前，以人工智能引领的新一轮科技革命或许正在迎来奇点时刻。

《报告》认为，四阶跃迁正在引爆智能平权革命，这让本轮科技革命显得尤为不同。

四阶跃迁如何理解？《报告》提出，第一阶是强化学习，OpenAI在2024年推出的推理优化系统o1开创了新时代，该模型通过强化学习赋能的思维链架构，首次实现了类人类博士水平的复杂推理能力，这标志着AI发展重心已从“参数规模竞赛”转向“推理效能竞争”。

第二阶是模态扩展，大模型正加速突破单一模态限制，推动人机交互向全感官协同进化。例如Midjourney V6通过物理引擎增强的扩散模型，支持“量子晶体在火星大气折射”等科学可视化创作，Sora凭借时空扩散Transformer架构实现动态场景的物理仿真等，这些技术正在重塑交互范式，催生出思维具象化的创作新形态。

第三阶是成本坍缩，DeepSeek正以开源生态加速行业洗牌，V3模型将API输入价格降至2元/百万token，其开源的缓存共享协议使重复请求成本再降60%，这也倒逼了其他厂商降价，行业均价较去年初下探85%。意味着大模型正迈入技术平权的临界点，AI有望从专业壁垒蜕变为广泛可及的生产力工具。

最后则是工具进化，大模型Agent正突破传统交互边界，推动工具使用能力向全终端渗透。当模型能自主调用工具、分解任务、验证结果时，人类将真正进入“所想即所得”的智能增强时代。

不过，与以往科技革命不同的是，这次中国站在了世界舞台的中央。

中国的AI力量正通过工程化创新实现追赶加速度，以DeepSeek为例，其增长至1亿用户仅用时7天，创下全球AI产品的最快纪录，全球AI产业格局正在经历技术红利的再分配，这也是中国科技资产重估的底层逻辑。

AI眼镜有望成就亿级出货终端 芯片自主化进程涌现投资机会

AI发展已势不可挡，当大模型成为千行万业的“基础设施”，这一产业链的上下游有哪些潜在机会值得关注？

《报告》从AI硬件、AI端侧、自主可控三个角度进行了分析。从AI硬件来看，大模型走进千家万户，将带动AI硬件进入新一轮景气周期。其中，ASIC芯片作为专门针对AI大模型开发的定制芯片，相较通用的GPU芯片具备使用功耗低，单位算力性能高，芯片成本低等优势，更适用于强化学习和推理模型，后训练及推理将带动ASIC定制芯片需求快速提升。

在AI端侧，《报告》认为，AI智能眼镜终端有望成为第一个全新AI时代的人机交互硬件，成就新的亿级出货终端。

《报告》称，眼镜本身具有轻量级，佩戴无感化、全天候，高频响应等显著优点，而AI眼镜一方面天然适用于处理短平快的临时任务，打造个人助手；另一方面，结合显示功能的智能眼镜有望充分应用于社交、办公、垂类行业等多领域，进而成为AI时代的通用人机交互平台。

根据wellsenn XR预计，当前全球每年眼镜销量（含近视眼镜和墨镜）在15亿副左右，中国每年眼镜销量在2.4亿副左右，庞大眼镜佩戴者基数为AI智能眼镜提供了广阔的市场空间。

在自主可控方面，《报告》认为，在AI浪潮与美国制裁的双重影响下，我国芯片全产业链自主化进程已大步迈进。

目前，半导体设备国产化已迈过0—1的阶段，且有三大显著发展趋势。首先，逻辑与存储先进节点持续扩产，技术突破逐步聚焦到突破先进技术瓶颈。当前，热处理、去胶设备、清洗设备、CMP抛光设备实现高国产化率，三大主设备中的刻蚀和薄膜沉积全面在先进制程实现突破，光刻、量测、离子注入等核心瓶颈设备突破成为当前焦点。

其次，美国实体清单范围扩大至设备环节，设备国产化向上游零部件延伸。2024年12月，随着国内众多半导体设备公司被列入“实体清单”，设备零部件技术自主可控进程将提速。

最后，国内半导体设备商在走向平台化。国内多家设备公司的发展路径为专精于某一细分设备行业，产品与技术逐步成熟后开始走向平台化。

此外，《报告》还认为，我国半导体材料也在加速国产化，产品逐渐走向高端，同时，RISC-V开源特性也为中国芯片产业突破专利壁垒、实现自主可控设计提供契机，进一步提升了国际话语权。

人形机器人、量子计算等成未来产业 中国已走在世界前列

展望未来，AI还将为人类社会带来无限可能，哪些细分领域将成为未来赛道？

《报告》提到了人形机器人、商业航天与卫星互联网、量子计算、生命科学等领域。

《报告》认为，当前，中国已构建起覆盖人形机器人“核心部件-本体制造-场景落地”的全产业链能力，形成独特的突围路径。在上游硬件领域，国内已具备包括减速器、电机、丝杠、控制器和传感器等硬件组件，以及相关的软件系统的全产业能力。而在本体制造环节，诸多创业公司、互联网企业与车企竞相发布旗下人形机器人产品，部分已率先在汽车工厂实现拧螺丝、物料搬运等任务验证。

若能在2025年前实现“硬件成本降至15万元+场景数据破千万小时”两大目标，中国或将成为全球首个将人形机器人从B端规模化导入C端市场的国家。

《报告》表示，在政策与市场的协同效应下，中国正着力打造具有国际竞争力的商业航天基建网络。至2025年，中国商业航天有望实现三方面重要突破，即成本竞争力持续提升、应用场景初步规模化及国际协作话语权增强。未来，我国火箭发射与卫星制造成本有望逐步缩小与国际领先企业的差距，同时，手机直连卫星功能将加速普及，航空互联、跨境物流等场景形成商业雏形。

此外，中国还有望在2030年前建成全球首个“空天地一体化”6G网络，将卫星互联网变为水电煤般的国家基础设施，并在“一带一路”沿线输出“中国星座”解决方案，改写全球太空经济权力版图。

而在量子计算方面，《报告》认为，量子科技有望应用于未来AI训练、生物研究、航空航天分析等场景。未来十年，量子技术将通过“三步走”路径实现技术跃迁：短期（2025-2027年）聚焦金融优化、药物模拟等专用场景，中期（2028-2030年）依托千比特级处理器与量子互联网推动AI大模型训练及跨域算力协同，长期（2030年后）向消费级量子手机、光子自动驾驶等应用扩展。

在生命科学领域，《报告》称，从技术周期角度看，目前中国创新药产业已进入快速发展的黄金十年。同时，当前我国生物制造发展在传统产品如氨基酸、维生素的生产技术上革新持续推进，在生物法长链二元酸和生物基戊二胺等新兴产品的制造技术上领跑全球，新合成途径设计与基因编辑等尖端研究已与世界并驾齐驱。预计到2028年，我国生物制造市场规模可达300亿美元。

中国科技资产重估势不可挡 科技投资迎全新时代

整体来看，《报告》对以人工智能为引擎的中国科技发展情况进行了全面梳理，让投资者更清晰地理解中国科技资产重估的底层逻辑与发展脉络。

这一中国资本市场的叙事新逻辑正迅速在国际市场上“发酵”。近期，花旗、高盛、摩根士丹利、瑞银等外资机构纷纷发布研报，上调中国股票评级。

瑞银证券分析师认为，短期来看，今年中国股票市场估值提升的最大动能来自三个趋势变化，即基本面与企业盈利出现反弹、人工智能发展提振科技投资风险偏好，以及全方位的政策支持助力股市估值修复。长期来看，中国资产的估值正在结构性地往更高的方向移动。

诺安基金研究部总经理邓心怡表示，坚定看好中国科技的长期发展，坚信加快发展新一代人工智能是我国赢得全球科技竞争主动权的重要战略抓手，是推动我国科技跨越发展、产业优化升级、生产力整体跃升的重要战略资源。“诺安基金科技组也一直在行动，持续跟踪全球技术迭代的脉络，通过深度产业调研与交叉验证扎根科技行业的研究，努力使投资者参与分享科技变革的红利。”

诺安科技组基金经理刘慧影则认为，DeepSeek的成功全面验证了中国科技实力的崛起以及中国教育体系的成功，未来像DeepSeek这样有潜力“改变世界”的硬核创新会如雨后春笋一样在中国出现。这将改变全球市场对于中国科技资产的预期，中国科技资产的估值有可能会面临系统性的估值重构。“我们以勇气陪伴中国科技企业走过了国产化的漫漫长夜，目前已经晨光微熹，未来我们将以好奇心迎接中国科技企业光辉灿烂的创新型未来。”

未来已来！我们有理由相信，中国科技资产将持续引领全球市场，开启一个全新的投资时代！

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