6月1日，美团发布2026年第一季度财报：营收910.4亿元，经营亏损65亿元，亏损环比大幅收窄96亿元。次日美团股价上涨9%。

同在6月1日，上交所科创板上市委通过审议宇树科技IPO申请。这家全球人形机器人出货量第一的公司拟募资42.02亿元，整体估值预计达到420亿元。它的最大外部股东，正是美团。

如果只看美团财报，会看到一家还在亏损中挣扎的本地生活巨头。如果再看宇树IPO，会意识到美团这家公司正在被严重低估。把美团的科技投资拼在一起，这家公司投了50多家硬科技企业，28个独角兽，以及7家已上市公司。这揭示了市场对美团认知的割裂与偏差：市场只盯住了美团核心本地商业的利润波动，却选择性忽视了其背后一个庞大且仍在快速增值的科技资产包，以及未来与这些科技公司场景合作的想象力。

八年织成科技版图

美团最早投资宇树，是在2023年，那时宇树估值仅10亿元。

当时人形机器人是一个几乎无人看好的赛道，四足机器狗被多数投资人视为实验室玩具。美团在那时成为领投方，后又参与B3轮连续加注。根据宇树招股书，美团系合计持有宇树9.65%的股权，为宇树科技第一大外部机构股东。

相较之下，阿里巴巴、腾讯、蚂蚁集团等大厂参与宇树投资的时间，全部集中在2025年6月。那时宇树的人形机器人已经登上春晚舞台，企业估值攀升至120亿元，IPO路径逐渐清晰。用一位投资人的话解释："其他大厂的入场，更偏向补充一张防御型门票。"

从10亿元到420亿元，宇树只是美团科技投资版图的一块拼图。从美团的整个投资版图看，这是一个横跨五大领域、历经八年积累的庞大布局。

在AI大模型领域，美团持有智谱约4%的股权，后者于2026年1月登陆港交所，市值一度突破8000亿港元，超过两个京东。美团龙珠还在A1轮就领投了月之暗面（Kimi），后者当前估值已超200亿美元。

在芯片半导体领域，美团通过战略配售等方式投资了摩尔线程（上市首日市值突破3000亿元）、沐曦股份（上市首日市值超2800亿元），还布局了紫光展锐、爱芯元智、荣芯半导体等一批百亿级芯片企业。

在自动驾驶与智能汽车领域，美团是理想汽车最大的外部股东，持股12.73%。美团还投资了禾赛科技、九识智能、轻舟智航等明星公司。在AI智能硬件领域，快造科技、其域创新等是美团投资的公司。

美团最具战略纵深的，是具身智能赛道。美团至少投资了16家具身智能企业，其中10家已成长为估值超过10亿美元独角兽。比如估值210亿元的银河通用，美团是其天使投资人，从银河通用创建第一天起就陪伴成长，如今银河通用已有数十台Galbot机器人部署在北京药店进行24小时药品分拣。

在科技投资圈内，美团早已是一个不能忽视的力量。2020年至2025年5月，美团共参与投资事件89起，其中47笔投向硬科技，占比超过一半。

为什么是美团

今年上半年，具身智能行业的投融资“热得发烫”，2026年前4个月，仅国内就披露了26笔10亿级融资，总规模近400亿元。单笔融资纪录屡创新高，比如它石智航完成4.55亿美元（约合人民币32.8亿元）Pre-A轮融资，创下国内具身智能领域单轮融资最高纪录。千寻智能在三个月内密集完成四轮融资，总额超45亿元。

有投资人称，现在是投资机构追着要投头部具身公司，如果不是关系够硬，根本投不进去。

这些明星公司背后，都有美团的身影。星海图、自变量、Sharpa等估值超百亿元的明星具身智能企业，美团从A轮就参与投资。

并且，美团不仅是进行财务投资，在头部公司的落地场景中，也经常见到美团的业务。

银河通用与美团的合作目前已进入规模化阶段。双方在线下零售、智慧货仓、智慧物流等多个领域展开全面协作，2025年北京已有10余家药店使用Galbot机器人进行24小时药品分拣，已签订单100台，数十台完成真实交付，并正逐步向全国扩展。

宇树科技方面，美团生活服务业务"易生活"正在与其对接机器人租赁业务。其域创新则与美团小象超市合作进行前置仓的测绘建模，与美团到店业务合作帮助商家生成3D效果展示，与无人机业务合作进行地图测绘。

"投入早、长期投、不仅给钱更给足发展资源"，是美团科技投资策略的十二字总结。对硬科技企业而言，资金固然重要，但适配的可落地场景、大规模的真实数据采集环境，价值不亚于资金本身。美团正是中国拥有最复杂、最丰富物理世界场景的公司之一。

美团拥有覆盖全国2800多个市县的即时配送网络，覆盖了中国最复杂的物理环境。正如宇树科技创始人王兴兴在2026年3月亚布力论坛上所说，机器人当前最大瓶颈是泛化能力不足，需要"大规模真实物理场景数据""如果部署几千台机器人每天采集十个小时数据，数据稀缺问题就能解决。"

更值得注意的是，美团不仅在投资上给资源，在自身研发上也沿着同一条主线持续投入。2025年美团研发投入达260亿元，同比增长23%。美团无人机已在北京、上海、深圳、香港、迪拜等多个城市开通常态化配送服务，累计商业订单超90万笔，位列全球第二。在国内的广州、深圳、上海等一线城市，美团无人机医疗配送已常态化运营。美团机器人研究院已与全球20余所高校达成40余项科研合作，成果被ICRA、IROS等顶级会议收录。

此外，美团为超过340万商户提供AI工具，"袋鼠参谋""智能掌柜"等产品帮商家用上自己的AI助理，有效降低运营成本。面向C端，美团也推出了AI助手"小美"和"小团"。

美团要打造"物理世界的AI底座"。正如王兴所说，，大模型再聪明，也解决不了"餐厅有没有座位"这样的信息问题，因为这不是智力问题，而是物理世界的信息采集问题。美团作为线下物理世界最丰富的数据和场景公司，有理由去拥抱乃至驱动物理世界AI的变革。

一位投资人认为，从具身智能机器人、AI大模型，到自动驾驶与芯片，美团的投资紧密围绕其“零售+科技”的未来愿景，已经构建了一个远超当前外卖业务的长期增长叙事和竞争护城河。

当前美团的股价，更多反映了其核心业务面临的竞争压力和短期盈利波动，却严重低估了其作为“中国顶尖科技产业投资者”和“物理AI生态构建者”的隐性资产与长期价值。